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网站优化这些误区一定要避免 百害而无一利

发布时间：2025-04-05 07:54:58编辑：镂尘吹影网浏览（38）

第三，货币政策的稳字，还有货币政策工具转向上。

着力优化投资资金来源结构问题鉴于未来我国经济增长的动力将逐渐转向内需为主，并且，在一个相当长时期内，内需中发挥主导作用的仍将是投资，对于保持投资稳定增长问题，我们必须给予高度关注，其中，投资资金来源结构问题，尤须引起注意。4.国民经济运行领先指数的走势显示了同样的趋势。



这个时期可能延续5—10年。这样，如何完成保障性住房建设，以及处理好融资平台问题，就成为决定这两方面投资能否保持稳定的关键。2.作为投资主动力的住宅投资和地方项目投资或面临下滑。但是，去杠杆化也是非常痛苦的长期过程。否则，那时，可能会迫于形势压力而出手过猛。

关于政策操作注意到经济下滑趋势有所显现，同时注意到近两年来紧缩政策具有自我强化效应，我们建议，今年内宜保持宏观调控政策中性，尤其不宜再推出紧缩性政策措施。虽然，经过艰苦的讨价还价，欧元区成员领导人于近日就解决债务危机问题达成了一揽子协议，在欧洲金融稳定机制、充实银行核心资本、减记希腊国债、敦促意大利整顿财政纪律等方面达成共识，但这充其量只是制止危机恶化的临时举措。如果这么看问题，那当前的问题就很大了，因为2009年制造业投资增长率是26.8%，去年是27%，今年前10月则显著提升到31.6%，说明2009年以来的大规模投资，到目前已经开始进入到一个新的产能释放高峰。

更重要的是，欧洲没有爆发美国那样的金融危机，而是被美国危机牵连出来的经济衰退，由于货币统一，各国为了救市只能使用财政政策，所以2007年欧洲的主权债务比重还只有2.4%，到2009年就猛增到6.8%。有人说我的看法最悲观，因为我预测从2011年开始，中国经济会连续三年下行到7%甚至更低。第三，美国的金融危机又引发了美国的主权债务危机。有人说是不是会搞新的四万亿与十万亿刺激计划，我认为是没有可能的，因为2009年以来中国的刺激计划，是在已经严重不合理，或者说已经严重过剩的基础上继续刺激供给增长，而基本上没有通过调整释放出已经被长期压抑的国内需求，这就是目前中国经济增长会再度向下的本质原因。

由于政府的房地产调控不会轻易放松，股市就会获得更多资本流入。欧债问题的深化也与德法想借这场危机推动欧洲走向统一的目的有关。



此外，9月份以来，美国的大型金融机构一直在变卖资产而筹集现金，这包括美银和高盛出售中国工商银行与建行的股权，并且有报道说这两家美国最大的金融机构，10月份以来已经抛售了价值五万亿美元的金融资产。我之所以说到2013年中国经济才有可能到达低谷，就是因为那个时候将是国内产能过剩矛盾最严重的时刻，也是国际经济危机最深重的时刻，形势将逼迫中国必须进行重大的结构调整，舍此已经没有其他选择了。上半年我国对美欧的出口增长率还都高达16.9%，到10月份就分别下降到13.8%和7.5%。也就是说，今年前10月实际投资增长率比去年同期收缩了10个百分点，这算不算是剧烈收缩呢房地产投资方面也有类似情况。

所以，不论从什么角度观察，中国经济增长的曲线都是趋向下行，并且主要地不是宏观调控的结果，因为宏观调控主要集中于货币的收缩，但是目前投资、消费和出口的收缩，却都不是与货币收缩直接相关的，而是经济增长的内生因素造成的，因此经济的下行趋势就不会是暂时的，而是我在前面说的，不仅今年要降，而且明后两年内也要继续下降。同期内，中国的经济增长率从2007年二季度的峰值14.9%，下降到今年三季度的9.1%,下降了5.8个百分点，与净出口比重的下降幅度基本相当，也就是说，外需掉多少，中国的增长率就也要掉多少。现在看，在明年前三季度应该是增长率逐季走低，而通胀率也是先降后稳的趋势，这个运行状态不会使宏观调控的取向和力度发生太大变化，但是当四季度增长率向下破8后，宏观调控政策才会出现方向与力度的显著调整。而地方政府并非没有好资产，就是地方政府所有的地方国企的上市股权，目前大约有15万亿元，相比10多亿元的地方政府债务总额，明显是资产大于负债的，因此如果中央政府让股市好起来，让地方政府可以出售部分国企的股权，就可以渡过这个难关。

另一方面也说明，统一的步伐不会是一帆风顺的，而是会艰难且漫长。但是还有许多明显痕迹，比如，在8月的美股暴跌中是金融股领跌，平均下跌了30%，而标普指数平均只下跌了15%。



大家可以看得很清楚，今年初以来美、日、欧三大货币中最强的是日元，但是美元指数却不随日元变动，而是与欧元呈反向走势，即日元对美元升值时，如果欧元对美元贬值，美元指数仍然上升，反之则下降，这说明对美元形成最大挑战的是欧元。但是次债危机爆发使外需突然大幅度缩减，中国国内的过剩矛盾就显露出来了。

去年住宅投资3.4万亿、住宅销售4.4万亿，所以它既是投资需求的重要组成，也是消费需求的重要组成。今年10月，美股暴跌、黄金暴跌、大宗期货暴跌，只有美元在上涨，这种情况只有在2008年10月雷曼倒台时才出现过，而在今年再度出现也绝非偶然，反映的是美国的金融机构又在全球抓现金应付新的清算高峰。一、 三年下行，趋势已成目前还有许多人仍然坚持认为，未来中期内的经济增长率不会下降，他们说，从年初到目前，经济增长率是9.4%，投资是24.9%，消费是17.2%，出口是22%，这与往年比都是很好的数字，而投资增长甚至比去年还有提高。所以，真正的危险是当美国的国债上限一超再超，到了卖不动的时候，美国的贸易逆差就会失去弥补来源，这对制造业仅占经济总产出的12%，45%的物质产品都需要进口的美国经济来说，才是致命的打击。去年到10月末M2的增长率是19.3%，今年10月末已经收缩到12.9%，是新千年以来最低点。这说明，德法已经向他们的目的开始成功迈进。

但我们的问题是什么呢 是在已经有大量过剩产能的基础上继续加大投资，所以虽然避免了在短期的衰退，却给未来的长期经济更加重了过剩的矛盾。所以，如果说美国人是想借欧洲财政不统一这个裂缝来打碎欧元，德法却是想借势造势，利用这个机会来打破欧洲的国家边界，使大一统的欧洲早日成型。

那么何以当投资和出口需求都趋向收缩的时候，唯有消费需求趋向扩张呢 其中的重要原因，就是近几年农产品价格出现大幅度上涨，使农民收入也跟随大幅度上涨。所以，就需要对未来的国际经济走势作一个简单的分析。

这个事件说明，欧洲统一的步伐在私底下可能已经走得很快了。此外，从居民消费率看，2008-2010年这三年中，又下降了2.2个百分点，说明在分配中，生产成果的占有仍然在向资本倾斜。

而能否把握住这次机会，就看我们是否能调整好经济结构，为今后的长期高速增长释放出需求动力。流动性不足是宏观调控造成的，是外生因素，但赢利性不足，就是经济增长的内生性因素了。经济减速当然也会在现行生产活动中表现出来。这种情况甚至连我国也感觉得到，就是今年10月份因外汇净流出而引起的外汇占款额四年来的首次减少。

这样就会给宏观调控带来难题，因为经济下行应是逐渐走低，到明年四季度经济增长率应该降到8%以下，通胀走高而增长走低，宏观调控就必须在保增长与防通胀之间做出抉择。从去年10月开始，政府把宏观调控的重点放在了反通胀方面，为此实施了强力的货币紧缩，到今年7月以后，消费物价终于出现了逐月回落趋势。

此外，最近有报道说爱尔兰的预算在本国国会审议前，竟先被送给德国人审批，此事在该国已形成了抗议浪潮。如果用过去3年与过去10年的平均增长率比较，消费增长率提高了3.9个百分点，投资提高了2.6个百分点，而出口下降了12个百分点，显然消费对经济增长的贡献率显著上升了。

所以在十二五规划中已经提出了要从外需转向内需，内需要从投资需求转向消费需求，并且也提出了要缩小居民收入差距和加快城市化的要求。前面已经说过，资本的目的是实现不断增殖，只要这个目的可以达到，生产过程就不会中断，更不会爆发生产过剩危机。

而若从客观实际出发，我并不认同中国的经济会继续高增长，也不认为会进入所谓中速增长期，而是认为中国经济会在2013年以后开始强劲反弹，并且在其后还会以9%的速度继续高速增长15年。但是前面已经说过，当产能曲线开始大幅度向上的时候，生产曲线与利润曲线却都在显著向下，则未来的趋势只能是走向更严重的过剩。2007年，中国的净出口比重上升到新千年以来的高峰，是8.8%，但是到今年三季度，净出口比重已下降到2.2%，下降了6.6个百分点。而从产能过剩到爆发危机，是一个量变到质变的过程，在危机爆发前总是首先出现平均利润率的下降，当生产下降到无利可图的时候，危机就来了。

首先看投资，人们往往只关心投资完成额，但是我一直在强调，如果从需求角度考察，投资完成额只能是一个需求的滞后指标，因为当统计局报出这个数据的时候，这个作为需求的投资已经不存在了。由于进入四季度以来经济的下行趋势开始明显，消费物价和房价也出现了向下势头，因此宏观调控也开始了从防通胀转向保增长的变化，最明显的动向就是下调了存准率。

前面已经说过，美国次债危机爆发以来，基本上是经济出口掉多少，经济增长率就掉多少，因此外需的持续萎缩就有可能会压迫中国的经济增长率在未来两年内继续以每年1-2个百分点的速度下降。由于对美元强势地位的最大挑战是欧元，所以美国必须消除这个挑战才能自保，而欧元的危机起源于2009年12月美国三大评级公司突然共同调低了欧元区5国的主权债务评级。

这说明，美联储事先就知道危机要来临，提前在给大型金融机构提供融资，好让他们应付危机。其次看出口需求，今年前10月，出口增长率是22%，看起来似乎与往年比相差不大，但必须注意的是，出口增长率是按现价美元计算的，而次债危机爆发以来，发达国家的央行为救市都放出了天量的货币，由此引起了全球性的通胀，表现在中国的出口中，就是自今年初以来出口价格指数的大幅度提升，前三季平均提升了9.9%。